Warren Buffett acaba de remitir a Wall Street una advertencia histórica de 127 mil millones de dólares. La historia dice que el mercado de títulos será el próximo en hacer esto.
Warren Buffett es una de las figuras más reconocidas de Wall Street. Esto se debe en parte a que vale en torno a de 140 mil millones de dólares y en parte a que ha construido Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) en una de las empresas más grandes del planeta mediante una combinación de adquisiciones prudentes y compras de acciones.
De hecho, desde que Buffett tomó el control de la empresa a mediados de los primaveras 1960, las acciones de Berkshire han tenido una rentabilidad de en torno a del 20% anual, mientras que las S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ha obtenido un rendimiento de poco más del 10% anual. Ese rendimiento superior añade recaída a ciertas decisiones de asignación de caudal que Buffett y su equipo han tomado este año:
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Berkshire tenía un récord de 325 mil millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo en humanidades del Caudal de Estados Unidos en su oscilación al 30 de septiembre. La compañía nunca había tenido tanto caudal saldo acondicionado para modificar.
Berkshire ha vendido una cantidad récord de acciones este año. Las ventas netas de títulos accionarios superaron los 127 mil millones de dólares hasta el 30 de septiembre. Eso marca el comportamiento de liquidación más agresivo en la historia de la compañía en términos de dólares absolutos.
En conjunto, la posición récord de efectivo y las ventas récord de acciones de Berkshire son una advertencia histórica para Wall Street. Buffett y sus colegas administradores de inversiones claramente están luchando por encontrar acciones a precios razonables.
Pero los inversores individuales no deberían malinterpretar esa advertencia como una razón para evitar el mercado de títulos. He aquí por qué.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Desde 2010, Berkshire Hathaway de Warren Buffett ha sido un comprador neto de acciones (lo que significa que sus compras de títulos accionarios excedieron sus ventas de títulos accionarios) en siete primaveras. En muchos casos, esos acontecimientos precedieron a fuertes retornos en el S&P 500 durante el año posterior.
La tabla muestra cada año en el que Berkshire fue comprador neto de acciones, el valía total de las acciones que Berkshire compró durante el año y el rendimiento del S&P 500 en el año posterior. Por ejemplo, las compras netas de títulos accionarios de Berkshire ascendieron a 14.200 millones de dólares en 2011, y el S&P 500 obtuvo un rendimiento del 13% en 2012.
Año
Compras netas de acciones
El retorno del S&P 500 durante el próximo año
2011
14.200 millones de dólares
13%
2013
4.700 millones de dólares
11%
2015
1.500 millones de dólares
10%
2017
800 millones de dólares
(6%)
2018
24.400 millones de dólares
29%
2019
4.300 millones de dólares
16%
2022
34.200 millones de dólares
24%
Promedio
N / A
14%
Fuente de datos: YCharts. Tabla por autor.
Como se muestra, desde 2010, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 14% durante los 12 meses siguientes a los primaveras en los que Berkshire fue comprador neto de acciones. Comparativamente, el S&P 500 obtuvo un rendimiento promedio del 12% durante todos los primaveras de ese período. Eso significa que Buffett y su equipo normalmente se han inclinado con destino a las acciones antaño de los primaveras superiores al promedio.
Desde 2010, Berkshire ha sido un mercader neto de acciones (lo que significa que sus ventas de títulos accionarios superaron sus compras de títulos accionarios) en siete primaveras (excluyendo el coetáneo). La tabla enumera cada año en el que Berkshire fue mercader neto, el valía total de las acciones que Berkshire vendió durante el año y el rendimiento del S&P 500 en el año posterior.
Año
Ventas netas de acciones
El retorno del S&P 500 durante el próximo año
2010
1.600 millones de dólares
0%
2012
700 millones de dólares
30%
2014
1.900 millones de dólares
(1%)
2016
$12 mil millones
19%
2020
8.600 millones de dólares
27%
2021
7.400 millones de dólares
(19%)
2023
$24,2 mil millones
21%*
Promedio
N / A
11%
Fuente de datos: YCharts. El asterisco indica que el desempeño del S&P 500 en 2024 no es definitivo. Tabla por autor.
Como se muestra, desde 2010, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 11% durante los 12 meses siguientes a los primaveras en los que Berkshire fue un mercader neto de acciones. Recuerde, el S&P 500 obtuvo un rendimiento promedio del 12% desde 2010. Eso significa que Buffett y su equipo generalmente se han alejado de las acciones antaño de primaveras por debajo del promedio.
Así es como los inversores deberían interpretar esa información: la historia dice que es sensato modificar de modo más agresiva luego de primaveras en los que Berkshire es un comprador neto, y menos agresivamente luego de primaveras en los que fue un mercader neto. Sin bloqueo, sería un error evitar por completo el mercado de títulos en cualquiera de los dos escenarios.
Por ejemplo, la historia dice que el S&P 500 obtendrá un rendimiento del 11% el próximo año. Si perfectamente esa signo está por debajo del promedio anual del 12% desde 2010, perder esos avances seguiría siendo problemático y el problema se agravaría con el tiempo.
Desde 2010, el S&P 500 ha obtenido un rendimiento acumulado del 141% durante los períodos de 12 meses siguientes a los primaveras en los que Berkshire fue un mercader neto. Pero durante el mismo período, el S&P 500 obtuvo un rendimiento acumulado del 427% cuando se incluyen todos los primaveras en el cálculo. Por lo tanto, los inversores que mantuvieron selectivamente un fondo indexado S&P 500 luego de primaveras en los que Berkshire fue un comprador neto habrían tenido un rendimiento inferior a los inversores que mantuvieron un fondo indexado S&P 500 sin tener en cuenta si Berkshire estaba comprando o vendiendo acciones.
Hay otra razón por la que los inversores no deberían profundizar demasiado en la posición récord de efectivo de Berkshire de 325.000 millones de dólares. Si perfectamente esto ciertamente sugiere que Buffett y sus compañeros administradores de inversiones están luchando por encontrar acciones a precios razonables, las opciones de inversión de Berkshire están limitadas por el tamaño de la empresa.
En concreto, la cartera de acciones de Berkshire valía 272.000 millones de dólares al 30 de septiembre, lo que significa que representaba más del 40% del valía contable de 629.000 millones de dólares de la empresa (lo que es un buen indicador del valía intrínseco). Muy pocas acciones son lo suficientemente grandes como para tener un impacto importante en el valía contable de la empresa. El propio Buffett mencionó ese problema en su última carta a los accionistas:
Sólo quedan un puñado de empresas en este país capaces de positivamente cambiar la situación en Berkshire, y nosotros y otros las hemos escogido sin cesar. Fuera de Estados Unidos, prácticamente no hay candidatos que sean significativo opciones para el despliegue de caudal en Berkshire. Considerándolo todo, tenemos No posibilidad de un rendimiento sorprendente.
Para ser claros, las acciones están históricamente caras. El S&P 500 cotiza actualmente a 21,3 veces las ganancias futuras, una prima respecto del promedio de cinco primaveras de 19,6 veces las ganancias futuras. Pero los inversores no deberían interpretar que la posición récord de efectivo de Berkshire significa que no hay inversiones que valgan la pena. Más perfectamente, deberían verlo como una advertencia para considerar cuidadosamente las valoraciones antaño de comprar acciones.
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Trevor Jennewine no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene puestos y recomienda Berkshire Hathaway. El Motley Fool tiene un política de divulgación.
Warren Buffett acaba de remitir a Wall Street una advertencia histórica de 127 mil millones de dólares. La historia dice que el mercado de títulos será el próximo en hacer esto. fue publicado originalmente por The Motley Fool
