Las acciones estadounidenses estaban iniciando su tercer año en el mercado alcista y el S&P 500 anotó un nuevo récord el lunes, pero la historia sugiere que los inversores deben estar preparados para un posible revés en los próximos 12 meses.
Desde 1947, los 11 mercados alcistas que celebraron su segundo cumpleaños experimentaron al menos una caída del 5% o más en los 12 meses siguientes, y algunos incluso se convirtieron en nuevos mercados bajistas, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research.
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“El rendimiento medio tras los 11 mercados alcistas [since 1947] que celebraron su segundo cumpleaños fue apenas el 2%”, dijo Stovall en una nota al cliente el lunes. “Es más, todos ellos experimentaron un descenso del 5% [in the next 12 months]mientras que cinco sufrieron ventas masivas superiores al 10% pero inferiores al 20%, y tres sucumbieron a nuevos mercados bajistas”.
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El S&P 500 SPX ha subido casi un 64% desde el 12 de octubre de 2022, cuando el índice de referencia de gran capitalización alcanzó un mínimo de cierre de mercado bajista de 3.577,03. El índice subió un 0,8% el lunes para terminar en 5.859,85, según datos de FactSet.
La siguiente tabla muestra que el primer año del actual mercado alcista registró un avance del 22% para el S&P 500, que fue el tercero más bajo desde 1947. Sin embargo, el índice registró el mayor aumento de todos los aumentos del segundo año del 34%, frente a la mediana. del 11,5%, según CFRA Research.
En opinión de Stovall, la alta valoración actual del mercado de valores estadounidense, especialmente las acciones de gran capitalización, es “preocupante” ahora que el mercado alcista entra en su tercer año.
La relación precio-beneficio del S&P 500 es actualmente de 25, la valoración más alta para el segundo año de un mercado alcista desde la Segunda Guerra Mundial. Ese nivel también es un 48% más alto que la mediana P/E del segundo año para todos los mercados alcistas desde 1947, según CFRA Research.
“Los múltiplos P/U generalmente se redujeron durante el tercer año del mercado alcista, ya que el crecimiento de las ganancias por acción tendió a acelerarse y confirmar el optimismo implícito en los fuertes avances de los precios durante los primeros años de los mercados alcistas”, señaló Stovall.
Sin duda, los analistas de Wall Street esperan tasas de crecimiento interanual de las ganancias del 14,2%, 13,9% y 13,1% para el cuarto trimestre de 2024 y el primer y segundo trimestre de 2025, respectivamente, según John Butters, senior. analista de ganancias en FactSet Research.
También se espera que las ganancias crezcan alrededor del 15% en el año fiscal 2025, en comparación con una tasa de crecimiento esperada de alrededor del 10% en 2024, dijo Butters en una nota del viernes.
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Las acciones estadounidenses cerraron al alza el lunes cuando los inversores centraron su atención en la próxima tanda de resultados corporativos. El Dow Jones Industrial Average DJIA subió más de 200 puntos, o un 0,5%, mientras que el Nasdaq Composite COMP subió un 0,9%, según datos de FactSet.
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