Si está buscando una acción infravalorada de alto rendimiento, no busque más: Banco Toronto-Dominion (BOLSA DE NUEVA YORK: TD)más comúnmente conocido simplemente como TD Bank. Tiene un elevado rendimiento por dividendo del 5,2%, que es más del doble del rendimiento del 2,5% de las acciones bancarias promedio.
Hay una razón por la que el rendimiento de TD Bank es tan elevado en este momento. Acaba de recibir una gran multa porque falló la supervisión del lavado de dinero de su negocio estadounidense y las acciones cayeron. No hace falta decir que hay mucho riesgo en los titulares en este momento. Pero no es probable que esta cuestión sea un problema a largo plazo para el banco de 169 años. De hecho, es muy posible que este sea el momento ideal para comprar sus acciones infravaloradas. Si no lo haces, podrías terminar arrepintiéndote dentro de unos años.
La base sólida de TD Bank
TD Bank es el segundo banco más grande de Canadá por depósitos. Esto es importante para la historia porque proporciona la base para el negocio general de la empresa. El sector bancario canadiense está altamente regulado. Esto ha resultado en dos diferencias clave con el sector bancario estadounidense. En primer lugar, los bancos más grandes están básicamente protegidos de la competencia. En segundo lugar, los bancos canadienses tienden a ser administrados de manera conservadora.
Aunque TD Bank se enfrenta actualmente a vientos en contra, estos no provienen de Canadá. Su operación bancaria canadiense sigue siendo fuerte y resistente. Por tanto, las operaciones principales de TD Bank no son un problema. Los inversores están más preocupados por sus esfuerzos de crecimiento en el mercado estadounidense, que acaban de detenerse temporalmente gracias a un decreto reglamentario. Es lamentable, pero no es el fin del mundo para una empresa que ha pagado dividendos todos los años desde 1857, su tercer año de funcionamiento.
TD Bank claramente sabe cómo aguantar los golpes, señalando que el dividendo se pagó durante la Gran Depresión y la Gran Recesión. De hecho, durante la recesión de 2007 a 2009, TD Bank mantuvo sus dividendos incluso cuando algunos de los bancos estadounidenses más grandes y respetados los recortaron. Pero, ¿cuáles son los problemas a los que se enfrenta TD Bank y que tienen a Wall Street tan deprimido en cuanto a sus acciones?
TD Bank se equivocó y está solucionando el problema
Los controles internos de TD Bank en materia de lavado de dinero fallaron en el mercado estadounidense. Eso no es bueno y ha resultado en algunos aspectos negativos materiales. Para empezar, el banco se vio obligado a cancelar una adquisición en Estados Unidos. También ha tenido que gastar el tiempo y los recursos necesarios para mejorar sus controles internos, lo que resultará en costos más altos en su negocio estadounidense. Y acaba de recibir multas de aproximadamente 3 mil millones de dólares. Eso dolió, ya que la compañía terminó vendiendo una parte de su participación en Carlos Schwab para conseguir el dinero en efectivo.
Todos estos son en gran medida eventos que están en el pasado en este momento. El mayor problema es que los reguladores estadounidenses van a examinar formalmente cada movimiento que haga TD Bank durante un tiempo. Casi cualquier cosa que quiera hacer necesitará la aprobación regulatoria antes de que suceda. Y a TD Bank se le ha impuesto lo que a menudo se llama un límite de activos. Básicamente, el banco no puede aumentar su tamaño en el mercado estadounidense hasta que haya recuperado la confianza de los reguladores bancarios. En 2025, TD Bank tendrá que reelaborar un poco su negocio bancario en EE. UU. para asegurarse de poder respaldar a sus clientes. Esto requerirá vender algunos valores que posee con bajos rendimientos para poder liberar capital, lo que probablemente deprimirá sus ganancias en Estados Unidos en el corto plazo, pero en realidad fortalecerá el negocio en el largo plazo.
Sin embargo, el problema realmente grande es que, hasta que TD Bank recupere la confianza de los reguladores, la expansión impulsada por adquisiciones probablemente esté fuera de discusión en Estados Unidos. Ésta es la principal razón por la que los inversores se muestran tan pesimistas con respecto a TD Bank. Por tanto, la empresa también necesita recuperar la confianza de los inversores. Pero si se piensa en décadas y no en días, se puede apreciar que es probable que TD Bank supere esta mala racha con relativa calma. Y, una vez que haya apaciguado a los reguladores, el crecimiento estadounidense se reanudará. ¿Podrían pasar algunos años? Seguro. Pero para una empresa que existe desde hace tanto tiempo como TD Bank, unos pocos años, incluso una década, no son tan significativos.
Aprovecha la dislocación
TD Bank se equivocó. La gerencia lo sabe y lo ha asumido. El problema probablemente descarrilará los planes de crecimiento del banco por un tiempo, lo que claramente no es algo bueno. Pero Wall Street está tratando a TD Bank como a un paria bancario, aunque es probable que esto sea un revés temporal para una empresa que, en general, sigue muy bien administrada. Si puede soportar intervenir mientras otros tienen miedo, le pagarán muy bien a través de ese rendimiento de dividendos del 5,2% muy por encima del promedio mientras espera que TD Bank vuelva a la senda del crecimiento. Cuando lo haga, los inversores probablemente lo recompensarán nuevamente con una valoración más alta.
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Charles Schwab es socio publicitario de The Ascent, una empresa de Motley Fool. Reuben Gregg Brewer tiene posiciones en Toronto-Dominion Bank. The Motley Fool recomienda a Charles Schwab. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Dentro de unos años, deseará haber comprado esta acción infravalorada. Publicado originalmente por The Motley Fool.