Con los índices más amplios alcanzando máximos históricos, 2024 ha sido un año fenomenal en el mercado de valores. Mientras que el sector energético sólo ha crecido un 11,2%, Corporación de Tierras del Pacífico de Texas (BOLSA DE NUEVA YORK: TPL) se ha disparado un 87,2% y acaba de alcanzar un nuevo máximo histórico el 4 de octubre.
He aquí por qué Texas Pacific tiene un modelo de negocio de élite y aún podría ser una acción con dividendos que valga la pena comprar ahora a pesar de su meteórico ascenso.
Una introducción al Pacífico de Texas
La empresa es uno de los mayores propietarios de tierras de Texas, con 869.000 acres de superficie y 23.700 acres netos de regalías. La mayor parte de su territorio se encuentra en la Cuenca Pérmica, el campo de petróleo y gas terrestre más grande de EE. UU.
Pero Texas Pacific no produce petróleo ni gas. En cambio, cobra tarifas. Las regalías del petróleo y el gas constituyen la mayor parte de sus ingresos, seguidas de las ventas de agua, las regalías del agua producida, las ventas de tierras, las servidumbres, otros ingresos relacionados con la superficie, los arrendamientos comerciales y los permisos.
Los principales gastos de Texas Pacific son la nómina y los costos de agua, lo que lo convierte en un negocio altamente rentable. Durante los seis meses que finalizaron el 30 de junio, la compañía tuvo 346,8 millones de dólares en ingresos y sólo 77,2 millones de dólares en gastos operativos, lo que resultó en un margen operativo del 77%. Después de impuestos sobre la renta, convirtió el 66% de las ventas en ingresos netos.
Texas Pacific ocasionalmente utilizará el exceso de efectivo para agregarlo a su cartera de activos. El 2 de octubre, anunció el cierre de una transacción en efectivo de 286 millones de dólares para minerales de petróleo y gas del Pérmico e intereses de regalías. Con el tiempo, estos activos producirán aún más flujo de caja y ayudarán a que la empresa aumente los rendimientos para los inversores.
La empresa paga un dividendo ordinario trimestral bastante pequeño, pero distribuirá dividendos especiales una vez que su saldo de efectivo supere su nivel objetivo.
En junio, Texas Pacific pagó un dividendo especial de 10 dólares por acción porque su efectivo había superado su nivel objetivo de 700 millones de dólares. En su presentación para inversores de agosto, la dirección dijo que no tenía deuda en su balance y que tenía un saldo de caja de 895 millones de dólares. Pero dada la reciente adquisición, es posible que no emita otro dividendo especial hasta 2026.
Durante los últimos cinco años, Texas Pacific ha emitido dividendos especiales en 2020, 2022 y 2024, por lo que hay motivos para creer que el patrón de años pares debería continuar.
Una potencia del Pérmico
Según el Banco de la Reserva Federal de Dallas, la Cuenca Pérmica proporciona alrededor del 40% de la producción de petróleo del país y el 15% de su producción de gas natural. El bajo costo de producción del Pérmico, la infraestructura existente, el acceso a los recursos y la proximidad a las terminales de exportación de la Costa del Golfo lo posicionan para un crecimiento sostenido de la producción en el futuro, lo que beneficiaría a Texas Pacific.
A los productores les gusta ExxonMobil (BOLSA DE NUEVA YORK: XOM) han centrado sus estrategias de crecimiento en torno al Pérmico. La fusión de Exxon con Pioneer Natural Resources impulsó su producción en el Pérmico a 1,3 millones de barriles de petróleo equivalente por día (bep/d). Espera aprovechar su base de activos para aumentar la producción a 2 millones de boe/d para 2027.
En resumen, el terreno de Texas Pacific se encuentra en una excelente ubicación y la empresa tiene un modelo de negocio eficaz para capitalizar la inversión sostenida en la región.
Una empresa de calidad a un precio premium.
La razón más sencilla por la que un inversor podría preferir Texas Pacific a otras alternativas es su bajo riesgo. La empresa está creada para ganar dinero sin importar lo que estén haciendo los precios del petróleo y el gas, aunque el precio de sus acciones puede fluctuar según las perspectivas de los inversores sobre el Pérmico y el sector energético en general.
Como puede ver en el siguiente gráfico, Texas Pacific obtiene ganancias todos los años, pero su desempeño ha despegado en los últimos 10 años a medida que el Pérmico se ha desarrollado gracias a los avances tecnológicos y la inversión.
En cuanto a su valoración, tiene una relación precio-beneficio (P/E) de 50,5, lo que parece muy caro a primera vista, especialmente en comparación con empresas como ExxonMobil y Cheuróncon P/E por debajo de 15. Pero la calidad de las ganancias de Texas Pacific es mucho mayor que la de cualquier empresa que dependa de la extracción y el procesamiento de combustibles fósiles con uso intensivo de capital.
Un mejor enfoque es observar la valoración de Texas Pacific en comparación con su promedio histórico. El P/E medio de la compañía a 10 años es 34,4, que es notablemente más bajo que su P/E actual.
Una acción que vale la pena seguir
Texas Pacific no es tan barato como solía ser, pero aún así podría ser una buena compra para los inversores reacios al riesgo. Pero el aumento en el precio de las acciones ha reducido el rendimiento de sus dividendos ordinarios a un miserable 0,5%. Y con el precio de las acciones rondando los 1.000 dólares por acción, un dividendo especial de 10 dólares representa sólo un rendimiento del 1%.
Los inversores que buscan un mayor rendimiento y un valor potencialmente mejor podrían optar por un actor ascendente como ConocoPhillips o grandes como ExxonMobil y Chevron. Pero Texas Pacific es un negocio como ningún otro y debería, como mínimo, agregarse a una lista de vigilancia para las acciones de energía.
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Daniel Foelber no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda a Chevron. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Conozca las acciones de dividendos de petróleo y gas que son joyas ocultas que han aumentado un 87% en lo que va del año y acaban de alcanzar un máximo histórico publicado originalmente por The Motley Fool