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El martes, ASML publicó accidentalmente sus resultados del tercer trimestre antes de lo previsto y proporcionó una perspectiva para 2025. Si bien la compañía espera fuertes ventas para 2024, a medida que los fabricantes de chips de todo el mundo solicitan muchas herramientas avanzadas, su perspectiva para 2025 se reduce debido a una desaceleración. recuperación del mercado más esperada, incertidumbre geopolítica y posibles regulaciones adicionales para las exportaciones de herramientas fabulosas a China. Como resultado, la capitalización de mercado de la empresa ha caído casi 75.700 millones de dólares en un par de días.
Un 2024 sólido, pero los proyectos para 2025 están 5.000 millones de euros por debajo de las expectativas
En el tercer trimestre de 2024, los ingresos de ASML superaron los 7.500 millones de euros, superando las expectativas gracias a las sólidas ventas de equipos DUV y a unos ingresos de gestión de la base instalada superiores a los previstos de 1.540 millones de euros. Aunque las reservas netas alcanzaron los 2.600 millones de euros, muy por debajo de los 5.600 millones de euros previstos, incluidos 1.400 millones de euros de los sistemas EUV, no cumplieron con las proyecciones, lo que indica presiones del mercado. La compañía finalizó el trimestre con una cartera de pedidos superior a los 36.000 millones de euros.
Para el cuarto trimestre, ASML espera que las ventas aumenten significativamente hasta entre 8.800 y 9.200 millones de euros, impulsadas por un aumento previsto en los ingresos de la gestión de la base instalada hasta 1.900 millones de euros gracias al rendimiento de EUV y las mejoras de productividad. La compañía proyecta que sus ingresos para 2024 rondarán los 28 mil millones de euros, lo que concuerda con las previsiones anteriores, lo que supone una ligera disminución general con respecto a 2023. Sin embargo, la proyección de ventas actualizada de ASML para 2025 se sitúa ahora entre 30 mil millones y 35 mil millones de euros, lo que se sitúa en el nivel más bajo. extremo inferior de las estimaciones anteriores de ASML, cuando la empresa esperaba unos ingresos de entre 35.000 y 40.000 millones de euros.
China, Intel, no sólo
Hay varias razones por las que ASML está reduciendo su orientación de ingresos, pero las dos principales son obvias: regulaciones más estrictas sobre las herramientas que pueden enviarse a China y los planes de expansión reducidos de Intel, en particular el retraso de su Fab 29 en Alemania hasta 2029-2030. También notaremos los retrasos de la fábrica de Samsung Foundry en EE. UU., aunque el cambio de planes de Intel probablemente perjudique más a ASML. Las adiciones de capacidad limitada a 3D NAND DRAM también están influyendo.
En los últimos trimestres, China ha acelerado la construcción y el equipamiento de docenas de nuevas fábricas, por lo que las empresas con sede en China necesitaban cientos de nuevas herramientas de litografía, y ASML obtuvo estos pedidos. Así, China representó aproximadamente la mitad de los ingresos de la empresa en los últimos trimestres. Pero a medida que China desacelera las compras de herramientas más antiguas y Estados Unidos y sus aliados se preparan para implementar regulaciones más estrictas para exportar herramientas de semiconductores a China, ASML pronostica que sus negocios con entidades chinas representarán solo el 20% de sus ingresos totales en 2025.
El director financiero de ASML, Roger Dassen, indicó que este cambio es un regreso a niveles históricamente normales.
“Creo que todos leemos periódicos, ¿verdad?”, dijo Dassen. “Todos vemos que hay especulaciones en torno a los controles de exportación. Por lo tanto, eso nos impulsa a adoptar una visión más cautelosa sobre las ventas en China. Así que, combinado con eso, afirmamos que creemos que las ventas en China para el próximo año van a aumentar”. llegar a, digamos, el 20% de nuestro nivel de ventas esperado para el próximo año”.
ASML no mencionó específicamente a Intel, pero sí mencionó la salida de ciertas fábricas.
“En lo que respecta a Logic, la dinámica competitiva de la fundición ha resultado en una rampa más lenta de nuevos nodos en ciertos clientes, lo que ha llevado a varias salidas fabulosas y cambios resultantes en el calendario de la demanda de litografía, en particular EUV”, dijo el director general de ASML, Christophe Fouquet. “En Memoria, vemos adiciones de capacidad limitadas, con el foco todavía en las transiciones tecnológicas que respaldan la demanda relacionada con HBM y DDR5 AI”.
Cuando se le preguntó específicamente si las menores ventas son el resultado de que algunos de los clientes de ASML lucharon con las tecnologías de proceso y no lograron atraer clientes para justificar la construcción de nuevas fábricas, Fouquet confirmó que se trataba de un problema general, pero, nuevamente, no mencionó a Intel específicamente.
Los analistas expresaron su decepción con la guía revisada de ASML, mencionando reservas netas más débiles de lo esperado y el extremo inferior de las perspectivas de ventas para 2025. Señalaron que las proyecciones moderadas sugieren una recuperación más lenta en la industria de los semiconductores, con desafíos cíclicos continuos y problemas específicos de los clientes que afectan el crecimiento futuro.
A pesar de las preocupaciones sobre las perspectivas de la compañía, algunos analistas de mercado enfatizaron que las expectativas revisadas de la ASML no indican ningún cambio importante en el crecimiento anticipado de la demanda relacionada con la IA, lo que sugiere que el crecimiento de la IA a largo plazo permanece intacto.