Por Chris Kirkham
(Reuters) – Las acciones de Tesla han caído en casi la fracción en tres meses. Aun así, los inversores todavía están debatiendo si el fabricante de vehículos eléctricos de Elon Musk sigue siendo demasiado caro.
La capitalización de mercado de la compañía ha caído un 45% desde que alcanzó un mayor histórico de $ 1.5 billones el 17 de diciembre, borrando la mayoría de las ganancias que las acciones obtuvieron a posteriori de que el CEO Musk ayudó a financiar la conquista electoral del presidente estadounidense Donald Trump.
Y, sin secuestro, Tesla continúa obteniendo una valoración muy por encima de las de las empresas automotrices y de tecnología más grandes del mundo, a arbitrar por métricas financieras habitual. Esto se debe a que la mayoría de los inversores y analistas han comprado el tono de Musk que el fabricante de automóviles más valioso del mundo no es en realidad una compañía automotriz en categórico, sino más admisiblemente un pionero de inteligencia sintético que pronto desatará una revolución en robotaxis y robots humanoides.
El negocio de vehículos eléctricos de Tesla representa casi todos sus ingresos, pero menos de una cuarta parte de su valencia de mercado, según una revisión de Reuters de más de una docena de disección de bancos y empresas de inversión. La veterano parte de su valencia se fundamento en las esperanzas de vehículos autónomos que Tesla aún no ha entregado, a pesar de las promesas de Musk en todos los primaveras desde 2016 de que Teslas sin conductor llegaría a más tardar el año subsiguiente.
La disminución de las acciones desde diciembre proviene de la caída de las ventas y las ganancias de los vehículos; protestas de la actividad política de Musk, incluidos sus disparos masivos de los trabajadores del gobierno de los Estados Unidos como asesor principal de Trump; Y a los inversores les preocupa que la política distraiga al hombre más rico del mundo de atender a su vacuno de efectivo. Aún así, la capitalización de mercado de Tesla sigue aumentando rodeando de $ 65 mil millones desde las elecciones, una cantidad superior al valencia total de Universal Motors.
El valencia total de Tesla de $ 845 mil millones todavía encabeza los próximos nueve fabricantes de automóviles principales más valiosos combinados, que colectivamente vendieron rodeando de 44 millones de automóviles el año pasado, en comparación con los 1.8 millones de Tesla.
Los inversores han apostado durante mucho tiempo en las visiones de Musk de Tesla’s mañana en área de sus ganancias hoy. Pero la brecha amplia entre su rendimiento del mundo actual y las estimaciones de ganancias de los analistas para productos no nacidos ha llevado a algunos a advertir sobre la exuberancia irracional.
“¿Por cuánto tiempo más puede permanecer el stock divorciado de los fundamentos?” El analista de JP Morgan, Ryan Brinkman, escribió en enero, a posteriori de que Tesla reportó malas ganancias y su primer descenso anual de ventas de vehículos.
Tesla y Musk no respondieron a las solicitudes de comentarios. En julio, Musk dijo que los inversores que no creen que Tesla “resolvería la autonomía del transporte” deberían “entregar sus acciones de Tesla”.
Pivote robotaxi
El valencia mayor preparatorio de Tesla de más de $ 1.2 billones llegó en 2021, en respuesta a logros concretos. Las altas ventas de su reformador Maniquí 3 y Maniquí Y habían demostrado que los EV podrían venderse de guisa rentable en volúmenes masivos. Musk prometió que Tesla produciría EV aún más baratos y vendería 20 millones de vehículos anuales para 2030, casi el doble de lo que el fabricante de automóviles más holgado del mundo, Toyota, vende ahora.
Musk, sin secuestro, pasó de la meta del convexidad masivo el año pasado. En abril, Reuters informó que Tesla había matado a un “Maniquí 2” de $ 25,000 por tan nuevo de $ 25,000 con los que los inversores habían contado para impulsar el crecimiento. Desde entonces, Musk ha arrojado inversores sobre el enfoque Robotaxi de Tesla.
El pivote fue persuasivo: las acciones de Tesla aumentaron un 71% desde el exiguo del año pasado en abril hasta las elecciones de noviembre, incluso cuando sus ventas de EV se estancaron y ganaron ganancias.
Luego, la movimiento casi se duplicó en las semanas posteriores a las elecciones de Trump. Musk gastó más de $ 250 millones apoyando a Trump y ahora sirve como su principal asesor para someter el personal y las regulaciones del gobierno.
La influencia política de Musk ha convencido a los analistas alcistas de que Trump eliminará los obstáculos regulatorios para desplegar una vasta flota de robotaxis de Tesla. Tesla, sin secuestro, ya enfrenta poca supervisión de muchos estados de EE. UU., Que controlan la mayoría de la regulación de vehículos autónomos. Texas, donde Musk promete divulgar robotaxis de monasterio de tarifas para junio, ha impedido que las ciudades las regulen.
“No hay absolutamente mínimo que le impida divulgar esta tecnología de conducción autónoma en este momento”, dijo Gordon Johnson, director ejecutante de la firma de inversión-asesor GLJ Research, que recomienda acortar las acciones de Tesla. La tecnología no está índice para la carretera, Johnson argumenta: “Si la lanzó mañana, la plantilla estaría hacia lo alto. Estas cosas estarían destruyendo en todo Estados Unidos “.
Tesla ha enfrentado demandas e investigaciones federales sobre accidentes, incluidas las muertes, que involucran los sistemas de público conductora que ha comercializado como piloto maquinal y autodrivación completa. La compañía advierte a los consumidores que los sistemas no hacen que sus automóviles sean autónomos y requieren que los conductores presten una atención estricta. Musk ha dicho durante mucho tiempo que la tecnología de Tesla pronto será más segura que un conductor humano.
Caída de ventas, competencia creciente
El negocio EV principal del fabricante de automóviles está luchando. El único transporte que Tesla ha arrojado desde el Maniquí Y 2020 es el Cybertruck. La camioneta triangular tuvo ventas de 38,965 unidades el año pasado, las estimaciones automotrices de Cox, muy por debajo de los 250,000 que Musk predijo inicialmente que Tesla produciría para 2025. Tesla incluso tiene precios reducidos en los modelos de envejecimiento 3 e y AMID, la demanda de las vehículos eléctricas pausado entero y la competencia itinerante, especialmente en China, donde los EVS comienzan por debajo de $ 10,000.
Los nuevos datos incluso muestran una disminución de las ventas de Tesla Sharp este año en los mercados europeos a posteriori de la apadrinamiento de Musk de los movimientos políticos de extrema derecha allí.
Tesla ahora enfrenta vientos en contra del presidente Musk ayudó a nominar. Trump, un crítico de EV frecuente, ha pedido desechar los subsidios y políticas de EV que han complemento miles de millones de dólares al resultado final de Tesla. Musk ha descartado el impacto en Tesla de perder subsidios, diciendo que los rivales sufrirían más.
Cuando Tesla reportó una caída del 20% en las ganancias operativas anuales en enero, los analistas en la citación de ganancias no hicieron preguntas sobre las finanzas de Tesla o las ventas de EV. En cambio, se centraron en las promesas de Musk de “transporte autónomo” en Austin, Texas, en junio y un extensión más amplio de vehículos sin conductor a fin de año. Las acciones de Tesla subieron un 3% al día subsiguiente.
Tesla todavía cotiza con grandes primas, medidas por las relaciones de precio / ganancias a plazo. Los inversores utilizan la medida para arbitrar si las acciones son de guisa sobrado valorada. Una incorporación relación sugiere que las acciones podrían ser demasiado caras.
La relación de PE alrededor de delante de Tesla es más de nueve veces el promedio de los próximos 25 fabricantes de automóviles más valiosos. Es cuádruple el de BYD, el fabricante de automóviles chino que pasó a Tesla el año pasado como el principal tendero de EV del mundo.
A diferencia de Tesla, BYD incluso tiene un negocio en auge en los híbridos de gaseléctrico, lo que lleva a las ventas totales de 2024 a aproximadamente 4,2 millones de unidades, más del doble de entregas de Tesla. Sin secuestro, la capitalización de mercado de BYD es inferior a una sexta de Tesla.
La relación de PE alrededor de delante de Tesla incluso es más del doble o triple de los de los gigantes tecnológicos Nvidia, Apple, Meta Platforms, Alphabet, Amazon.com y Microsoft, las otras seis acciones de detención revoloteo, contiguo con Tesla, conocidas como Magnificent Seven.
Modelos optimistas
Bulls Descuento Métricas financieras habitual para arbitrar el potencial de Tesla, argumentando que Musk es singularmente capaz de liderar una revolución de transporte. Dijo que la robotaxis y los robots harán de Tesla la “compañía más valiosa del mundo con diferencia”.
Brian Mulberry, directivo de la cartera de clientes de Tesla Investor Zacks Investment Management, dijo que Musk “siempre logra la tecnología”, a pesar de las preocupaciones de larga data sobre su “personalidad loca”.
La mayoría de los modelos de analistas revisados por Reuters siguen siendo optimistas.
Dichos modelos generalmente justifican el valencia de mercado de Tesla al dividirlo en varias categorías: su negocio maquinal, incluidos servicios como el cobro de EV (ahora el 90% de los ingresos); su negocio de engendramiento de energía y almacenamiento (10% de los ingresos); y tres negocios embrionarios: robotaxis; licencias o suscripciones para tecnología de conducción autónoma; y robots óptimos humanoides. Tres de estos modelos en enero calificaron las ventas de EV como un negociador relativamente beocio en el crecimiento esperado de Tesla.
Truist Securities atribuyó solo el 9% del valencia de Tesla a las ventas de automóviles, el 21% a los servicios de tecnología sin conductor, el 17% a la robotaxis y el 34% a los robots.
El maniquí de Bank of America atribuye aproximadamente la fracción del valencia de Tesla a la robotaxis y el 28% a las suscripciones de software autónomo.
Morgan Stanley atribuye el 21% a la robotaxis y el 39% a las suscripciones para la tecnología autónoma y otros servicios.
Proyectos de encargo de inversiones de Tesla Investor ARK La movimiento alcanzará $ 2,600 para 2029, y la robotaxis representa el 88% del valencia de la compañía. ARK pronostica que Tesla podría producir millones de robotaxis para entonces, generando rodeando de $ 760 mil millones en ingresos anuales. Eso sería más que Walmart, la compañía más holgado del mundo por ingresos.
Tasha Keeney, directora de disección de inversiones de ARK y estrategias institucionales, dijo que cree que Tesla logrará ese crecimiento al someter el costo por milla de transporte, lo que hace que los conductores humanos sean obsoletos.
“Es más de ocasión que conducir su automóvil personal”, dijo. “Quizás la clan deje de conducir incluso”.
Tesla Tech ‘no funciona de guisa segura’
Trump podría aclarar el camino de los automóviles sin conductor sin ruedas o pedales de dirección porque el gobierno federal regula la seguridad de los diseños de vehículos. Musk en octubre pasado presentó un concept car con tal configuración, el ciberacab de dos puertas, diciendo que entraría en producción en 2026.
Pero los estados individuales gobiernan los viajes de vehículos autónomos en las carreteras públicas, lo que limita la influencia de Trump. Algunos estados, incluido Texas, tienen pocas reglas. El mercado estadounidense más holgado de Tesla, California, requiere extensas pruebas sin conductor bajo la supervisión estatal antaño de otorgar permisos de robotaxi.
Un movimiento de Trump para aflojar la regulación de Robotaxi podría beneficiar a todos los competidores, no solo a Tesla. La pequeña industria de Robotaxi de los Estados Unidos, por ahora, está dominada por Alphabet’s Waymo, que opera cientos de taxis sin conductor en ciudades, incluidos Los Ángeles y Phoenix.
Waymo y la mayoría de los otros desarrolladores de tecnología autónoma buscan respaldar la seguridad con muchas tecnologías superpuestas, incluida la inteligencia sintético, el radar y el lidar. Tesla tiene como objetivo desarrollar una robotaxis mucho más baratura confiando exclusivamente en las cámaras y la IA.
Algunos inversores dudan que Tesla ha incompatible un camino único para la robotaxis de tasa de corte. Mark Spiegel, directivo de inversiones de Stanphyl Haber Partners, acorta las acciones de Tesla, una inversión que vale la pena si caen las acciones.
El enfoque de Tesla a la robotaxis “no funciona de guisa segura y nunca lo hará sin radar y lidar”, dijo Spiegel.
Y BYD de China dijo el mes pasado que ofrecería, de forma gratuita, como una característica habitual, una tecnología de público para conductores similar al sistema de autodominio completo que Tesla vende en China por más de $ 8,000.
“BYD te dice que no hay valencia en la conducción autónoma”, dijo Johnson, analista de investigación de GLJ. “De hecho, no tiene valencia que lo regalemos”.
(Informes de Chris Kirkham. Informes adicionales de Abhirup Roy, Noel Randewich y Geert de Clercq. Publicación de Brian Thevenot y Michael Williams).
