Por Shankar Ramakrishnan, Allison Lampert, Echo Wang y Mike Stone
NUEVA YORK (Reuters) – Boeing está examinando opciones para recaudar miles de millones de dólares mediante la venta de acciones y valores similares, dijeron dos fuentes familiarizadas con el asunto, mientras el fabricante de aviones intenta evitar caer en territorio basura en sus calificaciones crediticias.
En las últimas semanas, Boeing ha recibido ofertas de bancos de inversión, incluidos Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America y Citigroup, sugiriendo varias opciones de recaudación de fondos, según cuatro fuentes familiarizadas con el asunto.
Estas opciones incluyen la venta de acciones ordinarias, así como de valores como bonos obligatoriamente convertibles y acciones preferentes, según las fuentes. Una de las fuentes dijo que sugirieron a Boeing que debería recaudar alrededor de 10 mil millones de dólares.
Las agencias de calificación pueden tratar estos bonos híbridos como capital social, lo que significa que emitirlos no aumentaría la deuda en la misma medida que vender bonos, y al mismo tiempo sería potencialmente más favorable para los accionistas existentes.
Los bancos también han estado creando los llamados libros paralelos, sondeando el interés de los inversores por dichos valores en caso de que Boeing decidiera seguir adelante, dijeron las fuentes. Algunos inversores se han acercado a los bancos para decirles que estaban interesados en comprar los valores preferentes de Boeing si se emitieran, dijeron dos de las fuentes.
Boeing y los bancos de inversión declinaron hacer comentarios. Las fuentes, que solicitaron el anonimato porque estas conversaciones son privadas, dijeron que Boeing no había decidido si seguir adelante con alguna de estas opciones. No estaba claro cuándo podría tomar una decisión.
El mes pasado, el director financiero de Boeing, Brian West, dijo en una conferencia de Morgan Stanley que la compañía estaba “evaluando constantemente nuestra estructura de capital y niveles de liquidez para garantizar que pudiéramos satisfacer nuestros vencimientos de deuda durante los próximos 18 meses mientras manteníamos la confianza en nuestra calificación crediticia como grado de inversión”. “
Mantener una calificación de grado de inversión es crucial para el fabricante de aviones, que nunca ha caído por debajo de ese umbral. Las calificaciones no sólo pueden determinar el coste de capital de una empresa, sino que también le dan acceso a dinero estable de inversores institucionales.
Las finanzas de Boeing han estado bajo presión desde que un incidente del 5 de enero en el que un panel de la puerta explotó en el aire en un modelo de avión 737 MAX provocó una caída en la producción del avión. Luego, el mes pasado, sus trabajadores se declararon en huelga, lo que afectó aún más la producción y la dejó quemando dinero en efectivo.
La compañía tiene alrededor de 60 mil millones de dólares en deuda y registró pérdidas de flujo de caja operativo de más de 7 mil millones de dólares para el primer semestre de 2024.
Los analistas estiman que Boeing necesitaría recaudar entre 10.000 y 15.000 millones de dólares para poder mantener sus calificaciones, que ahora están sólo un nivel por encima de la de basura.
A finales del mes pasado, Moody's dijo que la compañía tenía compromisos futuros por 16.000 millones de dólares y que era posible una rebaja si consideraba que cualquier aumento de capital era inadecuado en relación con eso. La compañía tiene 11.500 millones de dólares de deuda con vencimiento hasta el 1 de febrero de 2026 y se ha comprometido a emitir 4.700 millones de dólares de sus acciones para adquirir Spirit AeroSystems y asumir su deuda.
Moody's, que tiene la calificación Baa3 de Boeing en revisión para rebajarla a basura, se negó a proporcionar detalles adicionales.
El analista de Creditsights Matt Woodruff estimó que la compañía necesita recaudar entre 12.000 y 15.000 millones de dólares para evitar que Moody's reduzca sus calificaciones a basura, especialmente si la huelga se extiende durante todo este mes.
Sin embargo, no está claro si alguna de las opciones de recaudación de fondos que implican obtener efectivo a través de instrumentos distintos de las acciones ordinarias satisfaría a las agencias de crédito.
El director aeroespacial de S&P Global Ratings, Ben Tsocanos, dijo a Reuters que emitir acciones ordinarias sería mejor desde el punto de vista crediticio.
“Consideraríamos las acciones preferentes que tuvieran un pago requerido como más parecidas a deuda y menos respaldadoras de la calificación”, dijo.
S&P dijo el martes que colocó la calificación de Boeing en CreditWatch negativa, diciendo que el fabricante de aviones probablemente necesitará financiamiento incremental.
(Reporte de Allison Lampert en Montreal, Shankar Ramakrishnan y Echo Wang en Nueva York y Mike Stone en Washington; Editado por Paritosh Bansal y Matthew Lewis)