Durante el último siglo, ninguna clase de activo ha tenido un mejor desempeño que las acciones. Si bien los bonos del Tesoro, la vivienda y diversas materias primas, incluidos el oro, la plata y el petróleo, han generado rendimientos positivos, nada se ha acercado a igualar el rendimiento anualizado que las acciones han aportado.
Gracias a la revolución de la inteligencia artificial (IA), la euforia de la división de acciones y ganancias corporativas mayores de lo esperado, el repunte del mercado alcista de Wall Street celebró recientemente su segundo aniversario. El mercado bursátil maduro Promedio industrial Dow Jones (DJINDICES: ^DJI)punto de referencia S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)y impulsado por el crecimiento Compuesto Nasdaq (ÍNDICE NASDAQ: ^IXIC) Todos han alcanzado múltiples máximos históricos en 2024.
Pero la historia también nos dice que las acciones no suben en línea recta. Aunque ninguna métrica o indicador puede predecir concretamente movimientos direccionales a corto plazo en los principales índices bursátiles con un 100% de precisión, eso no impide que los inversores busquen eventos y herramientas de pronóstico que se hayan correlacionado fuertemente con los avances o caídas del Dow Jones, S&P 500 y/o Nasdaq Composite.
Por el momento, una herramienta de pronóstico casi perfecta ofrece una ominosa advertencia para Wall Street que los inversores harían bien en no ignorar.
Han pasado casi seis décadas desde que esta herramienta de probabilidad era incorrecta
Durante más de un año, he examinado una serie de eventos correlativos e indicadores predictivos que, al menos hasta ahora, han pronosticado incorrectamente la caída que se avecina en el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite. Esto incluye la primera caída notable en la oferta monetaria M2 de EE. UU. desde la Gran Depresión, una gran caída en el Índice Económico Líder (LEI) del Conference Board y una de las relaciones precio-beneficio más altas del S&P 500 Shiller durante un mercado alcista continuo. cuando se realizó una prueba retrospectiva de 153 años.
Sin embargo, la única herramienta de pronóstico prácticamente perfecta que presagia problemas para la economía estadounidense y, posteriormente, para los tres principales índices bursátiles de Wall Street, es el indicador de probabilidad de recesión del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
La herramienta de recesión de la Reserva Federal de Nueva York examina el diferencial (diferencia de rendimiento) entre el bono del Tesoro a 10 años y la letra del Tesoro a tres meses para calcular la probabilidad de que se forme una recesión en Estados Unidos en los próximos 12 meses.
Por lo general, la curva de rendimiento del Tesoro tiene una pendiente ascendente y hacia la derecha. Es decir, los bonos que vencen dentro de 10 o 30 años van a ofrecer rendimientos más altos que los bonos del Tesoro que vencen en un año o menos. Cuanto más tiempo esté inmovilizado su dinero, mayor debería ser el rendimiento.
Pero de vez en cuando, la curva de rendimiento se invierte, que es cuando las letras a corto plazo ofrecen rendimientos más altos que los bonos a largo plazo. Las inversiones suelen ser una señal de escepticismo de los inversores sobre la salud de la economía estadounidense.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y a tres meses ha estado al revés durante bastante tiempo. Según la herramienta de pronóstico de recesión de la Reserva Federal de Nueva York, hay un 57,05% de posibilidades de que Estados Unidos caiga en una recesión para septiembre de 2025.
Tenga en cuenta que esta herramienta predictiva ya se ha equivocado antes. En octubre de 1966, la probabilidad de que se gestara una recesión en Estados Unidos dentro de 12 meses excedía el 40%, pero nunca se materializó. Si bien no todas las inversiones de la curva de rendimiento van seguidas de una recesión, todas las recesiones estadounidenses posteriores a la Segunda Guerra Mundial han sido precedidas por una inversión de la curva de rendimiento. Piense en una inversión de la curva de rendimiento como un ingrediente necesario para una recesión económica.
Aunque el indicador de probabilidad de recesión de la Reserva Federal de Nueva York no es perfecto, ha sido 100% preciso durante los últimos 58 años.
Quizás se pregunte qué tiene que ver una herramienta de predicción para la economía estadounidense con el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite. Un estudio publicado en 2023 de banco de america Global Research descubrió que aproximadamente dos tercios de las caídas del S&P 500 desde 1929 han ocurrido después, no antes, de que se declarara una recesión en Estados Unidos.
Aunque el mercado de valores no refleja la economía estadounidense, se esperaría que una recesión arrastrara a la baja las ganancias corporativas. Al final, esto sería una mala noticia para Wall Street y sus principales índices bursátiles.
La perspectiva tiende a cambiar las cosas en Wall Street
Basándonos únicamente en lo que dice la herramienta de probabilidad de recesión de la Reserva Federal de Nueva York, el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite podrían enfrentarse a un viaje lleno de obstáculos en los próximos trimestres. Sin embargo, esto sólo cuenta una parte de la historia.
Como se señaló anteriormente, las acciones han sido superiores a todas las demás clases de activos durante el último siglo. Para los inversores dispuestos a dar un paso atrás, ampliar su lente y mirar hacia el horizonte, ninguno de estos indicadores negativos -incluida la herramienta de probabilidad de recesión de la Reserva Federal de Nueva York- es particularmente preocupante.
La no linealidad del ciclo económico es el ejemplo perfecto de cómo la perspectiva puede cambiar las reglas del juego. Si bien las recesiones son normales e inevitables, históricamente son de corta duración. Sólo tres de las 12 recesiones desde el final de la Segunda Guerra Mundial duraron al menos un año, y ninguna superó los 18 meses.
En el otro extremo del espectro, la mayoría de las expansiones económicas se mantuvieron durante varios años. Apostar a que la economía estadounidense (y posteriormente las ganancias corporativas) se expanda ha sido una estrategia ganadora.
Poder dar un paso atrás y mirar hacia el horizonte también ha sido innegablemente beneficioso para Wall Street.
En junio de 2023, con el mercado alcista del S&P 500 confirmado oficialmente, los investigadores de Bespoke Investment Group publicaron el extenso conjunto de datos que ve arriba, que se publicó en la plataforma de redes sociales X. Bespoke calculó la duración del día calendario de cada mercado bajista y alcista para el S&P 500 que se remonta al inicio de la Gran Depresión en septiembre de 1929.
Como observará en la tabla, el mercado bajista promedio del S&P 500 ha durado sólo 286 días calendario, o aproximadamente 9,5 meses. Comparativamente, el mercado alcista típico durante 94 años ha durado 3,5 veces más (1.011 días naturales). Además, 13 de los 27 mercados alcistas del S&P 500 han durado más que el mercado bajista más prolongado. El valor de ser optimista a largo plazo simplemente no podría ser más claro.
En última instancia, nunca podremos predecir movimientos direccionales a corto plazo en el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite con precisión concreta. Pero esto no debería impedir que los inversores con mentalidad de largo plazo mantengan la perspectiva y dejen que el tiempo haga su magia.
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¿Están a punto de hundirse el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite? 1 herramienta de pronóstico prácticamente perfecta así lo cree. fue publicado originalmente por The Motley Fool
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