Warren Buffett tomó el control de Berkshire Hathaway (BOLSA DE NUEVA YORK: BRK.A) (BOLSA DE NUEVA YORK: BRK.B) en 1965, y desde entonces el precio de sus acciones Clase A ha aumentado un 5.500.000%. Mientras tanto, el S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ha devuelto el 38.400%. Inspirados por ese desempeño superior, muchos inversores siguen cuidadosamente las acciones que Buffett compra y vende utilizando los formularios 13F presentados trimestralmente por Berkshire.
Teniendo esto en cuenta, las compras de acciones de la compañía ascendieron a 4.300 millones de dólares y sus ventas de acciones totalizaron 97.100 millones de dólares en el primer semestre de 2024. Eso significa que las ventas netas de acciones de Berkshire alcanzaron un récord de 93.000 millones de dólares durante el trimestre de junio. A primera vista, esa advertencia de 93.000 millones de dólares indica una falta de oportunidades de compra en el entorno actual del mercado, lo que a su vez apunta a una posible caída.
Esa conclusión se ve respaldada aún más por el hecho de que Berkshire tenía 277 mil millones de dólares en efectivo y bonos del Tesoro de Estados Unidos en su balance en el trimestre de junio, otro récord para la compañía. Finalmente, Buffett recompró apenas 345 millones de dólares en acciones de Berkshire durante el trimestre de junio, lo que marca su asignación más pequeña a recompra de acciones en seis años.
Todas esas pistas apuntan a un mercado sobrevaluado, pero históricamente el S&P 500 ha arrojado rendimientos sólidos durante los 12 meses siguientes a los años en los que Berkshire Hathaway era un vendedor neto de acciones. Esto es lo que los inversores deben saber.
Las “advertencias” de Warren Buffett a menudo han precedido a grandes ganancias en el S&P 500
Desde 2010, Berkshire Hathaway de Warren Buffett ha sido un vendedor neto de acciones (lo que significa que el valor total de sus ventas de valores accionarios superó el valor total de sus compras de valores accionarios) en siete años. En algunos casos, esos acontecimientos presagiaron rendimientos inferiores al promedio en el S&P 500 en el año siguiente. Pero la mayoría de las veces sucedió lo contrario.
El siguiente gráfico muestra (1) cada año en el que Berkshire fue vendedor neto de acciones, (2) el valor total de las acciones vendidas por Berkshire durante el año y (3) el rendimiento del S&P 500 en el año siguiente. Por ejemplo, las ventas netas de títulos valores de Berkshire ascendieron a 1.600 millones de dólares en 2010, y el S&P 500 obtuvo un rendimiento del 0% en 2011.
|
Año |
Ventas netas de acciones |
El retorno del S&P 500 durante el próximo año |
|---|---|---|
|
2010 |
1.600 millones de dólares |
0% |
|
2012 |
700 millones de dólares |
30% |
|
2014 |
1.900 millones de dólares |
(1%) |
|
2016 |
$12 mil millones |
19% |
|
2020 |
8.600 millones de dólares |
27% |
|
2021 |
7.400 millones de dólares |
(19%) |
|
2023 |
$24,2 mil millones |
23%* |
|
Mediana |
N / A |
19% |
Fuente de datos: YCharts. Nota: El asterisco indica que el rendimiento del 23% en lo que va del año del S&P 500 no es una cifra de todo el año.
Como se muestra arriba, desde 2010, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 19 % durante el período de 12 meses siguientes a los años en los que Berkshire Hathaway fue un vendedor neto de acciones. Pero debemos considerar el otro lado de la situación para apreciar realmente lo que la advertencia de Buffett de 93.000 millones de dólares podría significar para el S&P 500 en 2025.
El siguiente gráfico muestra (1) cada año en el que Berkshire fue comprador neto de acciones, (2) el valor total de las acciones compradas por Berkshire durante el año y (3) el rendimiento del S&P 500 en el año siguiente. Por ejemplo, las compras netas de acciones de Berkshire ascendieron a 14.200 millones de dólares en 2011, y el S&P 500 ganó un 13% en 2012.
|
Año |
Compras netas de acciones |
El retorno del S&P 500 durante el próximo año |
|---|---|---|
|
2011 |
14.200 millones de dólares |
13% |
|
2013 |
4.700 millones de dólares |
11% |
|
2015 |
1.500 millones de dólares |
10% |
|
2017 |
800 millones de dólares |
(6%) |
|
2018 |
24.400 millones de dólares |
29% |
|
2019 |
4.300 millones de dólares |
16% |
|
2022 |
34.200 millones de dólares |
24% |
|
Mediana |
N / A |
13% |
Fuente de datos: YCharts.
Como se muestra arriba, desde 2010, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 13 % durante el período de 12 meses siguientes a los años en los que Berkshire fue un comprador neto de acciones. Eso significa que el índice en realidad ha tenido un mejor desempeño después de años en los que Berkshire fue un vendedor neto.
Teniendo esto en cuenta, suponiendo que Berkshire siga siendo un vendedor neto cuando termine el año, la historia dice que el S&P 500 avanzará un 19% en 2025. Por supuesto, el desempeño pasado nunca es garantía de resultados futuros, pero esa estadística debería hacer reflexionar a los inversores. Sería absurdo evitar el mercado (o vender acciones) simplemente porque Berkshire Hathaway fue un vendedor neto durante la primera mitad de 2024.
Cómo deberían interpretar los inversores la advertencia de 93.000 millones de dólares de Warren Buffett
El patrimonio neto GAAP de Berkshire Hathaway, también conocido como valor contable, asciende actualmente a 602.000 millones de dólares. Según esa medida, es la empresa más valiosa del S&P 500, lo que limita la cantidad de acciones que podrían tener un impacto material en sus resultados. Warren Buffett lo dijo en su última carta a los accionistas:
“Sólo queda un puñado de empresas en este país capaces de realmente mover la aguja en Berkshire, y nosotros y otros las hemos elegido sin cesar. Algunas podemos valorarlas; otras no. Y, si podemos, tienen que tener un precio atractivo. Fuera de Estados Unidos, prácticamente no hay candidatos que lo sean. significativo opciones para el despliegue de capital en Berkshire. Considerándolo todo, tenemos No posibilidad de un desempeño sorprendente.”
En ese contexto, la advertencia de Buffett de 93 mil millones de dólares adquiere un nuevo significado. El hecho de que Berkshire fuera un vendedor neto de acciones durante la primera mitad de 2024 puede decir más sobre su tamaño que el entorno actual del mercado. Eso no significa que los inversores deban tirar dinero al mercado. De hecho, las valoraciones son elevadas. El S&P 500 cotiza a 21,4 veces las ganancias futuras, una prima respecto del promedio de 10 años de 18 veces las ganancias futuras.
Sin embargo, la advertencia de Buffett de 93.000 millones de dólares no es motivo para evitar el mercado, ni tampoco es motivo para vender grandes cantidades de acciones. Más bien, los inversores deberían interpretarlo como un recordatorio de que hay que considerar cuidadosamente las valoraciones al comprar acciones en el actual entorno de mercado.
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Trevor Jennewine no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene puestos y recomienda Berkshire Hathaway. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Warren Buffett envió a Wall Street una advertencia de 93 mil millones de dólares. La historia dice que el mercado de valores hará lo siguiente fue publicado originalmente por The Motley Fool