Si solo observa las ganancias porcentuales brutas desde que comenzó la manía de la IA, Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) probablemente calificaría para el primer puesto entre las acciones que más subieron, antaño de colapsar.
Esta influencia ha estado plagada de una gran cantidad de problemas y ha bajado un 77% desde su pico de marzo (39% solo en el zaguero mes). Las acciones de SMCI ahora cotizan a sólo 13 veces las ganancias finales. Este múltiplo de ganancias bajo sugiere cualquiera de las siguientes cosas: el mercado está castigando a Super Micro Computer más de lo que debería o los libros están cocinados más de lo que podemos imaginar.
Para sacar conclusiones aquí, echemos un vistazo más profundo al drama detrás de las acciones y lo que podría suceder en el futuro. Voy a responsabilizarse que no sabes falta sobre este negocio, así que entendamos qué es.
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Super Micro Computer se describe a sí mismo en su nuevo documentación 10-Q como “… un proveedor con sede en Silicon Valley de plataformas informáticas aceleradas que se componen de servidores y sistemas de almacenamiento de detención rendimiento y reincorporación eficiencia optimizados para aplicaciones para una variedad de mercados, incluidos centros de datos empresariales, computación en la abundancia, inteligencia químico (“IA”), 5G y computación de borde. Nuestras soluciones totales de TI incluyen servidores completos, sistemas de almacenamiento, servidores blade modulares, blades, estaciones de trabajo, soluciones de escalera completa en rack, dispositivos de red y subservidores. -sistemas, gobierno de servidores y software de seguridad. Incluso brindamos soporte y servicios globales para ayudar a nuestros clientes a instalar, modernizar y proseguir su infraestructura informática”.
En términos simples, venda servidores para computación en la abundancia y modelos de inteligencia químico. Esto los convierte, o al menos eso se podría pensar, en una muy buena postura para la IA. Es exactamente por eso que esta influencia subió tanto y los analistas se mostraron tan optimistas sobre con destino a dónde se dirigía. La amplitud de los productos de esta empresa en tantas áreas de detención crecimiento la convirtió en la postura perfecta en IA en cierto sentido:
Entonces, ¿por qué esta postura no dio sus frutos en los últimos meses?
El conjunto de productos aquí positivamente lo convirtió en un beneficiario natural del auge de la IA. La potencia informática de la IA estaba, y sigue estando, en aumento. Tenía sentido que las empresas que proporcionan el hardware para estos grandes modelos lingüísticos hambrientos de energía estuvieran a punto de difundir cifras de crecimiento de tres dígitos y valoraciones sangrantes.
La influencia subió ~4,630% desde finales de 2019 hasta su punto mayor.
Sin retención, las grietas comenzaron a aparecer en agosto cuando el comerciante en corto Hindenburg Research publicó un documentación alegando irregularidades contables en Super Micro. Luego, la compañía retrasó la presentación de su documentación anual 10-K. Verdaderamente no haces esto a menos que poco esté positivamente mal… y poco estuviera mal.
Si admisiblemente la administración restó importancia a los problemas (afirmando que no esperaban reformulaciones significativas), el indagación fue demasiado intenso como para no tener un impacto.
A finales de septiembre, El diario de Wall Street informó que el Área de Probidad había iniciado una investigación sobre Super Micro tras las acusaciones del documentación Hindenburg. Esta anuncio provocó que las acciones de Super Micro cayeran un 12% en una sola sesión de negociación.
La verdadera explosivo cayó el 30 de octubre cuando Super Micro reveló que su auditor Ernst & Young (EY) había dimitido. EY dijo que ya no podía tener fe en las representaciones de la administración. Las acciones de SMCI se desplomaron un 30% delante esa anuncio y los analistas comenzaron a sujetar significativamente los objetivos de precios. Las acciones de SMCI ahora cotizan a 26 dólares al momento de escribir este artículo.
Como he señalado antaño: esta influencia cotiza a sólo 13 veces las ganancias finales. Es una empresa de centros de datos con un enorme potencial, y cualquier influencia de IA que se negocie a un monto tan bajo debería merecer una inspección más cercana.
¿Y qué haces cuando quieres mirar más de cerca? La gran mayoría de los analistas examinaría el estado de resultados y el movimiento de la empresa, cercano con cualquier información complementaria que tenga, para arbitrar si creen que el precio está infravalorado o sobrevalorado.
Sin retención, el documentación Hindenburg y la dimisión del auditor ponen en duda todos los informes anteriores de Super Micro Computer. Uno podría cambiar sus cifras de ganancias y proyecciones para mostrarle que está cotizando a un nivel tan bajo, pero cuando observa lo que ha sucedido, ¿qué confianza puede tener positivamente en esas cifras de ganancias?
No son sólo las cifras de ganancias las que están en movilidad. El hecho de que Super Micro Computer haya estado retrasando su 10-K durante tanto tiempo sugiere que los libros pueden ocurrir sido lo suficientemente cocinados como para fundir otras partes del estado de resultados y tal vez incluso el movimiento común. Como resultado, las cosas aquí están muy turbias. La historia detrás de SMCI la hace sobrado sospechosa.
De todos modos, sigo pensando que vale la pena investigar Super Micro Computer. Los libros solo se pueden cocinar hasta cierto punto, si se cocinan en primer circunstancia, por lo que, incluso si descontamos el 20% de sus ganancias por posible manipulación de los estados financieros, las acciones de SMCI todavía se venden a precio de balance en comparación con otras IA. empresas.
Entonces, antaño de tomar una valor, obtengamos una descripción básica de las finanzas de Super Micro.
Aquí hay algunas cosas a tener en cuenta más allá de esas cifras:
Si me viera obligado a tomar las cifras de la administración tal como están, sin responsabilizarse una manipulación significativa o una pega de la inventario, diría que las acciones de SMCI son un cuchillo en caída que podría implicar la pena atrapar si usted es alguno que está de acuerdo con perder una buena parte de esa inversión si las cosas no resulta como se esperaba.
Creo que es una buena idea examinar una serie de expectativas futuras para tener una idea más amplia de con destino a dónde se dirige este tren. La dirección de la empresa obviamente va a ofrecer cifras muy optimistas en el futuro, pero veamos lo que piensan los analistas.
En el punto medio de estas proyecciones, está pagando 7,7 veces las ganancias futuras para el próximo año y 5,8 veces las ganancias del año fiscal 2026. Incluso está pagando 0,55 veces las ventas a plazo y 0,47 veces las ventas del año fiscal 2026.
La mediana del ratio PER avanzado entre 851 empresas de hardware es de 16,25 veces. El ratio PS avanzado de 0,55 todavía es mucho más bajo que el promedio común de la industria de la compañía. Las acciones de SMCI parecerán incluso más baratas si las comparas con algunas empresas de inteligencia químico de detención calibre.
Pero, de nuevo, hay que tomarlo todo con cautela, porque existe una buena posibilidad de que las cifras de ingresos con las que estamos tratando no sean precisas. Si esto resulta ser cierto, las estimaciones se revisarán sustancialmente a la descenso.
El Beneish M-Score es un maniquí matemático que podemos utilizar para intentar identificar si una empresa manipuló sus ganancias. Así es como funciona SMCI:
Por supuesto, el Beneish M-Score no es infalible, pero es poco a tener en cuenta si invierte mosca en SMCI.
Mi opinión es que si está realizando apuestas de IA de detención peligro y reincorporación galardón, comprar SMCI podría implicar la pena. La prima que paga es mucho más descenso que la de otras empresas de inteligencia químico, por lo que existe un argumento claro de que los aspectos negativos aquí ya se han tenido en cuenta.
Sin retención, no compraría SMCI si es un inversor de valencia o si no se siente cómodo perdiendo más del 50% de su mosca.
Confío en gran medida en las estimaciones de los analistas, pero mi escena apocalíptico es lo que creo que podría ser el asfalto si todo lo que podría salir mal, sale mal. Una mala recesión podría arrastrarlo aún más con destino a debajo.
$13 puede ser difícil de aceptar para algunos alcistas, incluso si es el peor precio objetivo, pero debe considerar que muy pocos habrían pensado que su precio presente de $26 habría sido posible si se les hubiera preguntado hace solo unos meses. antes.
Con todo eso en mente, creo que si SMCI es una transacción o no depende completamente de cuánto peligro esté de acuerdo en responsabilizarse. En el mejor de los casos, le daría a las acciones de SMCI una calificación de “transacción especulativa” correcto a la enorme incertidumbre. Si no puede permitirse el opulencia de admitir grandes golpes (un retirado, por ejemplo), no tocaría esta influencia ni con un palo de tres metros.
Existen mejores apuestas de IA; a menudo son más seguros y tienen veterano potencial de crecimiento.
Si admisiblemente reconocemos el potencial de SMCI como movilidad de IA, nuestra convicción radica en la creencia de que algunas acciones de IA son más prometedoras para originar mayores rendimientos y hacerlo en un período de tiempo más corto. Si está buscando una influencia de IA que sea más prometedora que NVDA pero que cotice a menos de 5 veces sus ganancias, consulte nuestro documentación sobre acciones de IA más baratas.
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Divulgación: Ninguna. Este artículo fue publicado originalmente en Insider Monkey.
